こんにちは株パパです。
ここ最近世界的なインフレ、それによる世界的な政策金利の引き上げを背景にグロース株(高PER株)を中心に大きな下落をしています。
そこで本日はここ最近売り込まれている7956ピジョンについて解説していきます。
この株を今買い時かと言われれば微妙ですが少なくとも中長期的にはいつか買い時が来ると考えています。
それでは私なりの解説をしていきます
企業情報
育児用品で国内業界トップ。
また海外では中国でのシェアも高く海外の売り上げや利益も大きい会社です。(それゆえに海外の影響を受けやすい)
私もよく子供用品を買いに行くのですが必ずと言っていいほどここの会社の商品が置いてあります。
成長性は2019年をピークに売上は減少傾向でしたが2022年の通期見通しは上昇となっており、今後の決算に注目です。
売上高と利益セグメント比率はこちら。
こう見ると売上の半分以上は海外。
利益に至っては日本ではほとんど利益が出ていませんね。
特に中国は売上高は日本と同じくらいの水準だが利益に至っては中国が約70%を占めている
今中国ではゼロコロナ政策を行っておりそれの影響もあり、株価を大きく落としています。
一方で為替は円安方向に触れていて海外売上比率が高くプラスに働くと思われます。
ピジョンの業績はこちら
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決算期 |
売上高 |
営業益 |
経常益 |
最終益 |
修正１株益 |
１株配 |
発表日 |
会計基準 |
|
|
||||||||
|
2019.01 |
104,747 |
19,612 |
20,398 |
14,238 |
118.9 |
68 |
2019-03-04 |
連結 |
|
変 2019.12 |
100,017 |
17,072 |
17,284 |
11,538 |
96.4 |
70 |
2020-02-13 |
連結 |
|
2020.12 |
99,380 |
15,316 |
16,113 |
10,643 |
88.9 |
72 |
2021-02-10 |
連結 |
|
2021.12 |
93,080 |
13,336 |
14,648 |
8,785 |
73.4 |
74 |
2022-02-15 |
連結 |
|
予 2022.12 |
98,700 |
14,200 |
14,300 |
9,500 |
79.4 |
76 |
2022-02-15 |
連結 |
|
前期比 |
+6.0 |
+6.5 |
-2.4 |
+8.1 |
+8.1 |
% |
売上は2019年をピークに減少傾向。
営業利益率はここ数年は14%〜15%と高水準。
最終利益に関してもここ数年減少傾向。
しかし配当は増配傾向。
配当だけを見ると良さそうだが配当性向が100%に近い水準(減配のリスクが高い)
※配当は基本的に会社の利益から配当を出す。配当性向の適性は30%前後と言われている
株価指数について
6月20日現在
株価は1675円
時価総額:2037.7億円
PER:21.6倍
業績も安定しているが成長力は鈍化傾向にあり成長株というよりはバリュー株寄りになってきているなという感じです。
PBR:2.7倍
ここ数年は減少傾向にあります。
配当利回り:4.42%
配当利回りは高いですが2021年の実質配当性向はなんと100.9%利益以上に無理して配当を出している。利益の減少などがあると減配のリスクも高いと思われます。
自己資本比率:75.4%
財務は健全ですね。無借金で素晴らしいです。一方で新しい大きな投資などは行わずあまり大きな先行投資は行っていないとも言えます。
今後の業績・配当は？
業績に関しては出生率・中国のゼロコロナ政策の影響・為替の影響が大きく関わってくると思います。
出生率は中国・日本で減少傾向にあり市場規模が徐々に縮小すると考えられます。
しかしいくらお金が無くても子どもに対するお金は節約は基本的にしない家庭が多いので収益はある程度安定すると思います。
決算書にも北米や欧州、中国での事業拡大との記載がありその辺りに期待したいところです。
為替は円安になっており今は海外での収益が大きいピジョンではプラスに働いています。
世界各国でインフレを抑えるために金利を引き上げているなか日本では金利が上がらないよう日本銀行が指値オペを行っており低金利に抑えられています。
これの影響が今後も広がればさらに円安方向に触れる可能性はあります。(ただし日本銀行の発言や政策金利の変更などがあれば大きく動くリスクもある)
中国はゼロコロナ政策を行っており。
最近になり上海のロックダウンが解除されました。
しかしながら次またいつロックダウンのような政策がとられるかまたコロナウイルスが中国で蔓延するのかというのは誰にもわからず、警戒感が強くあります。
また次の決算では上海のロックダウンの影響が反映されると予想されています。
配当
配当に関しては頑張って増配を続けていましたがこれ以上の増配は利益が上がらない限りは難しいと考えています。
理由は1つ配当性向が高すぎる事。
これにつきます。
高配当株投資で長期で持つなら下落はまだ続く可能性があるためタイミングをもう少し待った方がいいかもしれません。
まとめ
今ピジョンは今まで解説してきた理由により株価が下がっています。
私個人としては今はまだ買わないがいつか買い時が来ると考えています。
しかしながら、中国のゼロコロナもいつかは戻り正常化されます。
そして為替に関しては今のまま円安に進めばさらにプラスになる。(日銀の政策変更がなければ)
私は今すぐに買いだとは思いませんが次の決算を見て通期見通しの下方修正や減配がなければ買いだと思っています。
特にセグメントの中国の売上高や利益は要チェックですね。
営業利益率も非常に高く財務も健全であること、また販売している物は生活必需品であることから子どものものは買わない。とはならないからです。
少なくとも私は子どもにかけるお金ををケチったりしません。
以上参考になれば嬉しいです。
投資は自己責任自己判断でお願いします。
またこの銘柄の解説をしてほしいなどあれば可能な範囲でしようと思いますのでお問合せやコメントなどいただけると嬉しいです。
それではまた。
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